当前国内玉米市场几个热点问题剖析

王佳

　国内玉米价格在过去两个月内出现了150-200元/吨的较大涨幅，关于玉米价格近期上涨原因及影响，大家众说纷纭。在这就玉米涨价原因、国际游资炒作、玉米涨价与通胀等几个问题发表一些个人看法。
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8 o4 _" d6 K# m　　一、关于玉米市场涨价原因与游资炒作分析
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% A) C1 L& h6 r  L% f/ w( Z　　1、玉米价格上涨的主要原因分析
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' h' f3 q% Y: s1 R% A$ u" D　　关于此轮玉米上涨原因说法不一，但主要原因我认为有：
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7 v8 c9 w& u4 y5 d. Y: L　　一是去年玉米减产严重，供给减少。去年几十年一遇的大旱造成东北三省及内蒙产区的玉米大幅度减产，预计在1800万吨左右，华北产区减产幅度相对较小，预计在500万吨左右，共计减产在2300万吨左右，近期玉米上涨是供给偏紧的正常反应。
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" n  U6 L# n: C* [4 |5 m' Q　　二是深加工企业需求增加。去年金融危机使国内玉米深加工产品国内需求和出口均大幅降低，企业开工率严重不足。但09/10年度玉米深加工企业开工率大幅提高，恢复到金融危机之前更高水平，深加工企业玉米需求量增加，预计较去年增加600万吨左右。

) q9 Q( \* e) L( S3 l7 D) Q+ X　　三是今年我国西南地区干旱的影响。今年春季西南地区的大旱严重影响了南方某些省份农作物种植及产量，也提高了玉米价格预期。
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　　2、玉米价格上涨与游资炒作的关系
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  j- ]) U4 [  L: p　　有些媒体说近期玉米价格上涨同国际游资炒作有很大关系，本人不是非常认同这个观点，原因如下：
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  H% F( f2 h" N6 F# _! Q" A　　一是炒作玉米不符合国际游资赢利模式。国际游资一般会选择炒作题材丰富、波动幅度大且频繁，回报率高，易于变现，并且“盘子”不是非常大的项目或品种来炒作。玉米这种国家高度敏感、波动幅度不是很大，不是很频繁，回报率不是很高，“盘子”非常大（炒作需要上千或几千亿资金，价格不像绿豆或大蒜那么容易控制）的品种不是游资炒作喜欢的对象。
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& D% f# U( V* S+ ~6 Z) A0 b4 I　　二是从玉米现货特点及期货持仓量来看。首先，游资不会选择囤积玉米现货来投机，因为玉米现货不容易快速变现、大批量购买也不易操作，且存储有风险。另外，从期货持仓量来看，大连期货玉米6月3日总持仓大体为45万张，而往年同期玉米期货总持仓量一般在60-80万张以上，最高达到100万张以上。低持仓量说明市场对玉米期货市场参与热情低，从持仓量上看不出来有游资大规模炒作。
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　　三是从目前玉米期货价格来看。目前玉米期货价格严重偏低，大连玉米期货价格已远低于当前现货价格，目前大连港口平仓价在2000元/吨左右，c1009价格6月2日收盘价为1930元/吨，期货比现货要偏低70元/吨以上，从期货价格上看也没有游资炒作的迹象。

/ s  v& n# P& y! [　　二、　　 玉米价格上涨对养殖业及通胀影响分析

　　1、玉米涨价与目前养殖业亏损关系
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; [- M& _  E# D* ^; Z　　年后国内养殖业不是非常景气，尤其养猪业亏损比较严重，前期一头肥猪最多亏损在100-150元左右。目前如按料肉比2.5-2.7，猪肉价格以5元/斤测算，养猪效益略有亏损或盈亏平衡。有些舆论把养殖业亏损很大程度上归结于玉米涨价结果，我认为玉米涨价不是养猪业亏损主要原因。现在我们算算玉米涨价究竟增加了多少养猪成本，一头猪到200斤左右出栏大体需要300斤玉米，从年前到现在玉米价格大体上涨150-200元/吨，也就是每头猪因玉米近期涨价仅增加22.5-30元的成本，仅占每头猪全部销售价的2.25-3%。
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　　养猪业低迷原因剖析：目前国内养猪业效益不佳，主要原因是行业周期正常波动结果，是市场规律在发挥作用，玉米涨价只是因素之一。因为在07年、08年养猪行业暴利（利润最高在500-1000元/头）、国家大力扶持生猪产业的背景下，过去两年养殖户和能繁母猪数量均大幅增加，众多外部资金也纷纷投资养猪行业，造成目前生猪存栏量相对偏大。另外，春节过后猪肉需求量在下降，再加上今年春季各种疫情肆行等，造成生猪价格持续低迷。

　　2、玉米涨价与通胀的关系

: N) d' }) o# O1 @- N- a( d　　1)玉米涨价会带来粮食价格全面上涨，这个观点值得商榷。有些人说玉米价格上涨有可能会带来粮价全面上涨及异常波动，我觉得有点危言耸听，因为各粮食品种价格主要取决于自身供求面及国家政策，比如国内大豆价格主要受美国CBOT价格影响，小麦主要受政策影响等，国内各粮价之间的影响主要在于种植面积争夺及使用替代所产生的影响。

: o/ M0 t( Z4 y$ r  r4 b　　2)玉米涨价不会导致猪价暴涨及大幅增加通胀预期。有些观点说玉米涨价可能会进一步打击养猪积极性，会导致几个月后猪价再度暴涨，进一步增加通胀预期，个人认为他们把玉米涨价“作用”放大了。前面算过了玉米涨价150元/吨能带来每头猪22.5元的成本增加，按目前猪价5元/斤及200斤的猪计算，这个成本仅占猪价整体的2.25%，折合到对CPI贡献也仅占0.00075（猪肉价格占CPI的权重为3.03%）。何谈玉米涨价会导致猪价暴涨，进一步增加通胀预期？

　　再者，即使后期猪肉价格大幅上涨，玉米涨价也不是主要原因，主要还是养猪行业周期及供给调节的结果，因为任何行业都是久亏必涨。另外，通胀是未来几年全球要持续面临的问题，它主要原因是金融危机救市措施的“后续效应”。
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8 N; U- Z) c) n- R　　结束语及建议：预计国内玉米价格在新粮批量上市前仍可能会有一定涨幅。但合理涨幅是应该的，尤其是在去年大幅减产之际，因为粮食合理持续稳步涨价是保证农民种粮收入及实现粮食产量稳定的基础，也是市场规律正常的反应。另外，政府从宏观角度出发，适当调控也是应该的，这些均有利于玉米产业长期稳定发展。但是有些舆论的观点值得商榷，甚至可能会混淆政府及民众视听。建议大家更多关注如何实现国内玉米产业乃及粮食产业长期稳定发展及增加国内粮食价格国际语权等方面。

小武

楼主,这事,你也研究啊,太牛了